Формирование системы риск-менеджмента на предприятиях стекольной промышленности

На правах рукописи

ПУГАЧЕВА АННА АЛЕКСАНДРОВНА ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА НА ПРЕДПРИЯТИЯХ СТЕКОЛЬНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ Специальность 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяй ством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)

АВТОРЕФЕРАТ

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Санкт-Петербург-2011 2

Работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном об разовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финан сов».

доктор экономических наук, профессор Научный руководитель Айрапетова Ануш Генриховна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор Харламов Андрей Викторович кандидат экономических наук Клименкова Екатерина Николаевна Федеральное государственное бюджетное Ведущая организация образовательное учреждение высшего профессионального образования «Санкт Петербургский государственный универ ситет гражданской авиации»

Защита диссертации состоится «» 2011 года в ча сов на заседании диссертационного совета Д 212.237.10 при Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего про фессионального образования «Санкт-Петербургский государственный уни верситет экономики и финансов» по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул.

Садовая, д.21, ауд. _.

С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Федерального госу дарственного бюджетного образовательного учреждения высшего профес сионального образования «Санкт-Петербургский государственный универ ситет экономики и финансов».

Автореферат разослан «» _2011 г.

Ученый секретарь диссертационного совета Песоцкая Е.В.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

.

I.

Актуальность темы диссертации. Рыночные отношения сопрово ждаются высокой степенью хозяйственного риска, информационной не определенностью, неоптимальным соотношением спроса и предложения, финансовой нестабильностью, инфляционными процессами и др. Измен чивость и неопределенность внешней и внутренней среды требует созда ния таких финансовых отношений, при которых предприятие может под держивать платежеспособный спрос, привлекать кредиты для финансиро вания и прироста оборотных средств, создавать финансовые резервы.

В современных рыночных условиях хозяйствования принципиаль ную значимость и актуальность в управлении рисками приобретает про блема их диагностики и оценки. Именно от практики современного хозяй ствования идет потребность в разработке приемлемых рекомендаций и методик диагностики и оценки рисков. В результате проведения в отече ственной экономике рыночных реформ сформировались новые специфи ческие условия функционирования промышленных предприятий, характе ризующиеся высоким уровнем неустойчивости и неопределенности, когда число и разнообразие факторов риска, снижающих возможности стабиль ной работы предприятий, возрастают. В этой связи, на современном этапе в условиях рискового производства достаточно остро перед промышлен ными предприятиями встает проблема минимизации рисков.

В настоящее время этой проблеме уделяется недостаточное внима ние со стороны, как российской научной общественности, так и органов государственной власти. В первую очередь, недостаточно полно рассмат риваются вопросы учета отраслевой специфики в процессе диагностики и оценки рисков, разработки отдельных методик, моделей и процедур управления рисками для предприятий конкретных отраслей промышлен ности или конкретных предприятий.

Таким образом, актуальность диссертационного исследования обу словливается инвариантностью задачи управления рисками и его органи зации на системной основе, поскольку риск является элементом принятия и реализации любого управленческого решения, безотносительно сферы хозяйственной деятельности предприятий, отраслей, комплексов.

Целью диссертационного исследования является разработка мето дических подходов к формированию системы обеспечения экономической устойчивости предприятий стекольной промышленности России на осно ве реализации механизма идентификации рисков данных предприятий.

Достижению поставленной цели способствовало решение следую щих задач:

создание индивидуальной системы качественно количественных методов риск-менеджмента, способной точно идентифицировать и оценивать риски предприятий стекольной отрасли;

систематизация подходов к оценке экономической устойчивости предприятий на базе методик оценки финансово-экономической устойчивости предприятий стекольной отрасли;

исследование коэффициентных методик анализа финансово экономической устойчивости и методик диагностики вероятности наступления несостоятельности промышленных предприятий в условиях кризиса;

детализация периодов развития российской стекольной промыш ленности и выявление основных особенностей современной антикризисной политики в России;

оценка финансово-экономической устойчивости предприятий стекольной промышленности в период кризиса на основе много целевого анализа;

формирование алгоритма управления рисками и поэтапного при нятия решения по минимизации рисков для предприятий стеколь ной промышленности на основе анализа текущей эффективности деятельности;

развитие классификации продукции стекольной промышленности по критериям: по географии производств и специфике выпускае мой продукции, а также выявление основных тенденций развития рынка стекольной продукции в посткризисный период;

определение принципов реформирования отрасли по основным факторам риска и разработка механизма хеджирования цен на сы рье как метода оптимизации экономического состояния предпри ятия стекольной промышленности в условиях кризиса.

Объектом исследования выступают предприятия стекольной от расли, в частности ООО ГК «Пластик Система», ЗАО «Камышинский стеклотарный завод» и др.

Предметом исследования является совокупность теоретических, методических и практических вопросов, связанных с повышением эконо мической устойчивости предприятий стекольной промышленности Рос сии.

Теоретическую и методологическую основу исследований со ставляют современные теоретические концепции и практические разра ботки отечественных и зарубежных авторов по проблемам экономической устойчивости и риск-менеджмента на предприятии, а именно: М.С. Абрю тина, Г.П. Аннин, И.И. Ансофф, И.Т. Балабанов, М.А. Бендиков, Е.В.

Джамай, В.В. Ковалев, Г.В. Савицкая, В.А. Чернов, Д. Бернулли, Ф.Х.

Найт, О.Л. Станфорд, Ф. Фармер. В работе использованы международные стандарты и общепризнанные модели управления: ИСО 9001-2009, ИСО 31000, ГОСТ 51897-2002. Исследования базировались на современных ме тодах системного, логического и экономического анализа, экономико математических и эмпирических (наблюдение, сравнение, измерение) ме тодах, а также методах статистического анализа (регрессия, корреляция и др.).

Информационной базой исследования послужили опросы руково дителей ряда стекольных предприятий, их управленческая и финансовая отчетность, материалы отечественной и зарубежной статистики, россий ских и иностранных информационных и консалтинговых агентств, мате риалы периодической печати, сети Интернет, а также первичная инфор мация собранная и систематизированная автором в процессе исследова ния. В работе использованы правовые и нормативные акты федеральных органов РФ, нормативные акты министерств и ведомств, аналитические обзоры.

Область диссертационного исследования соответствует п. 15.2 «Формирование механизмов устойчивого развития экономики промыш ленных отраслей, комплексов, предприятий» Паспорта научной специаль ности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (эконо мика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами:

промышленность).

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке научного подхода к построению системы риск - менеджмента на предприятиях стекольной промышленности на основе предложенных рекомендаций по идентификации, анализу, оценке рисков, а также выбо ру методов и инструментов управления для их минимизации.

К числу наиболее важных результатов, составляющих новизну ис следования, относятся:

обоснованы целевые приоритеты управления риском для обеспе чения экономической устойчивости и эффективного функциони рования предприятия стекольной промышленности в условиях неустойчивой динамики элементов внешней и внутренней дело вой среды;

выполнена идентификация источников угроз экономической ус тойчивости предприятий, потенциально управляемых при исполь зовании механизмов стратегического управления в рамках дейст вия государственных мер реформирования стекольной промыш ленности;

апробирована методика проведения финансово-экономического анализа на основе отклонений от точки финансово экономического равновесия с учетом специфических условий деятельности российских предприятий;

определена взаимозависимость развития стекольной и смежных отраслей промышленности методом сравнительного анализа, а также дифференцированы предприятия стекольной отрасли по степени экономической устойчивости в посткризисный период;

сформированы отдельные концептуальные предложения по ре формированию стекольной промышленности учитывающие фак торы риска, оказывающие негативное влияние на отрасль (рест руктуризация промышленности, повышение технологического уровня производства на льготных условиях, аккумуляция науч ных знаний в сфере стекловарения путем создания единого НИЦ, получение от государства льгот при осуществлении основной деятельности);

предложен методический подход использования целевой функ ции в управлении предприятиями стекольной промышленности при постановке риск-менеджмента с ориентацией на выявление резервов повышения экономической устойчивости;

сформирован алгоритм определения эффективности мероприятий по снижению рисков на основе механизма хеджирования цен на сырье как способа оптимизации деятельности предприятия, по средством долгосрочных контрактов с поставщиками с фиксиро ванными ценами форвардных контрактов, стабилизационных маркетинговых стратегий, определяющих сроки продаж и заку пок, видоизменения денежных потоков с поставщиками;

апробированы методические приемы хеджирования цен на сырье как комплексного метода диссипации и компенсации коммерче ских рисков будущих денежных потоков вследствие нестабильно сти ценовой динамики, валютного курса и процентных ставок.

Практическая значимость диссертационного исследования заклю чается в возможности использования:

- методического подхода к использованию целевой функции в управлении предприятиями стекольной отрасли;

- алгоритма управления рисками и поэтапного принятия решения по минимизации рисков для предприятий стекольной промышленности;

- методического приема хеджирования цен на сырье;

-разработанного механизма по управлению рисками на предприяти ях других отраслей экономики.

Апробация результатов исследования. Основные предложения и выводы диссертационной работы были применены при разработке про граммы экономического и финансового оздоровления ООО ГК «Пластик Система» и приняты к реализации в 2010-2014 гг. Апробированы на науч ных конференциях «Инновационная экономика и промышленная полити ка региона» (Экопром – 2010) (Таллинн, 2010), на «Всероссийском науч но-практическом симпозиуме молодых ученых и специалистов «Роль мо лодежи в инновационном развитии России» (Санкт-Петербург, 2009).

Публикации. Материалы научного исследования отражены в 6 пуб ликациях, общим объемом 1,8 п.л., в том числе лично автора 1,5 п.л.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

В первой главе – «Теоретические и методологические основы анали за финансовых рисков предприятий» - рассмотрены и проанализированы теоретические и методические основы диагностики, анализа и оценки рисков предприятия в условиях неопределенности. В первой главе сфор мирован алгоритм управления рисками и поэтапного принятия решения минимизации рисков, выбранный за основу построения системы риск менеджмента на предприятиях стекольной промышленности.

Во второй главе – «Современные тенденции и перспективы развития стекольной промышленности России» - рассмотрена стекольная отрасль России, в частности, стеклотарные предприятия. Рассмотрена стекольная отрасль России по основным видам изделий из стекла, а также выявлены тенденции развития потребления стеклотары на основе анализа смежных отраслей и факторы, ограничивающие развитие стекольной промышлен ности.

В третьей главе – «Формирование системы экономической устойчи вости и учета рисков деятельности предприятий стекольной промышлен ности» - проанализирована текущая эффективность деятельности стеколь ных компаний на основе SWOT-анализа, оценки ликвидности, оценки фи нансовой устойчивости, оценки деловой активности и расчета показателя Z-коэффициента Э. Альтмана. В заключительной части главы был разра ботан алгоритм определения эффективности мероприятий по снижению рисков на основе формирования механизма хеджирования цен на сырье как способа оптимизации деятельности предприятия посредством долго срочных контрактов с поставщиками с фиксированными ценами форвард ных контрактов, стабилизационных маркетинговых стратегий, опреде ляющих сроки продаж и закупок, видоизменения денежных потоков с по ставщиками.

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ II.

1. В диссертации исследуются основные вопросы формирования системы риск-менеджмента как процесса идентификации, анализа и оцен ки рисков, а также выбора методов и инструментов управления для их минимизации. Способность распознавать и минимизировать риски связана с эффективностью управления экономической устойчивостью предпри ятия, т.к. они позволяют вовремя распознавать и нивелировать дестабили зирующие факторы.

Общий концептуальный подход к поэтапному управлению хозяйст венными рисками заключается, по нашему мнению, в следующем:

выявлены возможные факторы риска;

проведена оценка последствий предпринимательской деятель ности в рисковой ситуации;

разработана система мер, не допускающих, предотвращающих или уменьшающих ущерб от воздействия до конца неучтенных факторов, непредвиденных обстоятельств;

реализация системы адаптации предприятия к рискам, при по мощи которой могут быть не только нейтрализованы или компенсированы негативные вероятные результаты, но и максимально использованы шан сы на получение высокого предпринимательского дохода.

В процессе исследования выяснилось, что в каждом конкретном случае требуется создание индивидуальной системы качественно количественных методов риск - менеджмента, способной точно иденти фицировать и оценивать риски, и снабжать топ-менеджмент.

Необходимо построить стратегии риск-менеджмента для предпри ятия, сулящие компании максимальную выгоду, указывающей предель ный объем рисков, который она может взять на себя, и необходимый при этом уровень доходов. Классификация показателей по группам позволяет наиболее детально и точно характеризовать финансовое положение и ак тивность предприятия (рис. 1).

В результате исследования стекольной промышленности России были выявлены особенности развития отрасли, оценены организационно экономическая и финансовая устойчивость на основе анализа предприятий в период кризиса экономики.

Влияние кризиса отразилось, прежде всего, на показателях года, когда объемы выпуска по данным Росстата составили всего 11, млрд штук. Производство упало на 15,5% впервые за последние 10 лет.

Если в 2008 году российскими предприятиями было выпущено 12206, млн стеклобутылок (на 12,1% больше чем годом ранее), то в 2009 году всего 10341,6 млн. Объемы производства упали на 15,3%, или на 1864, млн. единиц в натуральном исчислении. В 2010 году производство начало восстанавливаться. За 2010 год объемы производства выросли на 2,3% по сравнению с результатом 2009 г. Рентабельность российских предприятий по производству стеклянных изделий представлена в табл. 1.

Индикаторы финансово-экономического состояния предприятия Показатели Показатели Показатели Показатели рен- Показатели платежеспо- финансовой оборачивае- табельности и эффектив собности устойчивости мости прибыльности ности тру да Коэффициент Коэффициент Оборачивае- Анализ при текущей лик- финансовой мость теку- быльности ос видности независимости щих активов новной деятель ности Коэффициент Показатели Оборачивае- Анализ при срочной лик- самофинанси- мость теку- быльности всей видности рования щих пасси- деятельности вов Коэффициент Анализ веро- Анализ безубы абсолютной ятности бан- точности ликвидности кротства Коэффициент Анализ финансо покрытия вого рычага Источник: Джамай Е.В., Бендиков М.А. Совершенствование диагностики финансового со стояния промышленного предприятия //Менеджмент в России и зарубежом. – 2001 - №5.

Рис. 1. Классификация индикаторов финансово-экономического состояния предприятия Таблица Рентабельность российских предприятий по виду деятельности «Производство полых стеклянных изделий» Показатель 2007 2008 2009 Уровень рентабельности продан- 12,5 8,4 2,2 4, ных товаров, продукции, % Рентабельность активов, % 1,5 3,0 -3,7 2, В последующий период концентрация в отрасли возросла и остается на относительно высоком уровне. Первая тройка заводов обеспечивает более 67% производства, четверка – более 76%, шестерка – почти 93%.

В настоящее время уровни производства стеклобутылки на многих предприятиях настолько низкие, что даже относительно небольшие коле бания объемов выпуска могут привести к смене ими своих позиций в рей тинге. На рис. 3 представлена динамика российского производства стекло тары. Данные характеристики определяют актуальность исследования уровня экономической устойчивости стекольных предприятий с целью выявления резервов стабилизации экономического состояния.

ЗАО Камышинский Стекольный завод ОАО Каменский стекольный завод 26% ОАО Югроспродукт 31% ООО Коркинский стекольный завод Сергиево-Пасадский стекольный завод 7% ЗАО КлинСтеклотара 10% 8% 9% 9% Прочее Рис. 2. Структура производства стеклобанок по предприятиям, 2010 г.

1200, 1000, 800, 2008 г.

600, 2009 г.

2010 г.

400, 200, 0, 1 кв 2 кв 3 кв 4 кв Рис. 3. Динамика российского производства стеклотары, млн шт.

Объектом диссертационного исследования выступает ООО ГК «Пла стик Система». Анализ финансово-экономической устойчивости компа нии ООО ГК «Пластик Система» представлен в табл. 2.

Анализ и оценка основных коэффициентов и соотношений подтвер ждают высокую степень финансовой автономии и платежеспособности, его значительную кредитоспособность и абсолютную финансовую устой чивость в 2009-2010 гг.

Таблица Оценка финансовой устойчивости Показатель Порядок расчета Норматив Значение Изме показателя нение 2009 Коэффициент отношение собственного ка- 0,4 0,80 0,77 -0, автономии питала к общей сумме капи тала Коэффициент отношение собственного ка- 0,5 -0,7 0,81 0,81 0, финансовой питал и долгосрочных обяза устойчивости тельств к валюте баланса Коэффициент отношение заемного капита- 1 0,25 0,29 +0, отношения заемных ла к собственному капитала и собственных средств Коэффициент отношение собственных 0,6 2,63 2,68 +0, обеспечения запасов оборотных средств к стоимо и затрат собствен- сти запасов и затрат ными источниками финансирования Коэффициент отношение собственных 0,5 0,5 0,53 +0, маневренности соб- оборотных средств к собст ственного капитала венному капиталу 2. Стратегия обеспечения финансовой устойчивости предприятия в условиях риска выбирается на основе обзора обширных зон прогнозиро вания: объективно существующих (абстрактных) возможностей, приемле мых величин, стратегических альтернатив – принятие рациональных ре шений. Процедуру управления рисками предприятия следует рассматри вать в составе системы, в которой реализуются процессы управления. Вы деляется несколько стратегий обеспечения финансовой устойчивости:

- стратегия ограниченного роста – когда выбирается наименее рис кованный путь, позволяющий обойтись без существенных перемен в сис теме финансово-экономических отношений;

- стратегия роста - предполагает постановку целей как долгосроч ных, так и краткосрочных с уровнем финансовых показателей значительно более высоких, чем в предыдущем или текущем году;

-стратегия сокращения – направлена на уменьшение денежных пото ков, связанных с ограничениями в ассортименте продукции или упраздне нием отдельных сфер деятельности.

В диссертационном исследовании предложен алгоритм управления риском, включающий следующие этапы:

Планирование управления рисками.

1.

Идентификация рисков.

2.

Качественная оценка рисков – процесс представления качест 3.

венного анализа идентификации рисков и определения рисков, требую щих быстрого реагирования.

4. Количественная оценка рисков определяет вероятность возникно вения рисков и влияние их последствий на проект.

5. Разработка методов и технологий снижения отрицательного воз действия рисков на проект.

6. Мониторинг и контроль идентификации рисков, определяют оста точные риски, обеспечивают выполнение плана рисков и оценивают его эффективность с учетом понижения риска.

7. Фиксация рисков - при оценке финансово-хозяйственной деятель ности предлагается произвести фиксацию рисков, то есть ограничить ко личество существующих рисков, используя принцип «разумной достаточ ности».

8. Составление алгоритма принимаемого решения.

9. Принятие решения. Принятие решения является заключительной и самой ответственной процедурой в оценке рисков финансово хозяйственной деятельности.

Принятие решения состоит из трех этапов:

1 этап - предварительное принятие решения. Предварительное при нятие решения производится на основе среднеарифметического значения отдельного вида риска и качества информации раздельно по каждой опе рации алгоритма принятия решения.

2 этап - анализ критических значений. На этом этапе оценки прово дится анализ тех составляющих риска, значения которых превышают кри тическую величину. Необходимость данного действия состоит в выявле нии и выделении тех составляющих, вероятность риска для которых очень велика, что может привести к потере всех вложенных средств и банкрот ству предприятия.

3 этап - принятие окончательного решения. Принятие окончательно го решения производится на основе результатов предварительного реше ния и анализа критических значений.

3. Для оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия был выбран Z - показатель Альтмана. Особенность показателя заключает ся в его комплексном характере, включающем в себя целую группу пока зателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия:

структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость.

В связи с кризисом представляется интересным адаптировать дан ный показатель к предприятиям стекольной отрасли и проанализировать влияния отдельных составляющих показателя Альтмана на изменение оценки вероятности банкротства.

Показатель Альтмана (Z) рассчитывается следующим образом:

ТА ДК ЧП УК ВР Z *1,2 *1,4 * 3,3 * 0,6, (1) ВБ ВБ ВБ ВБ ВБ где ТА - текущие активы, ДК - добавочный капитал, ЧП - чистая прибыль, УК - уставный капитал, ВР - выручка от реализации, ВБ - валюта баланса.

Считается, что если показатель Z меньше 1,10- существует угроза неплатежеспособности предприятия;

показатель больше 2,90 - угрозы не платежеспособности предприятия не существует;

предприятия с показате лем между 1,10 и 2,90, квалифицируются как находящиеся в «серой зоне».

Динамика Z-коэффициента для ООО "Пластик Система" 2009 - 2010 гг 3, 3, 3, 2, 2,7 Z-коэффициент Z-коэффициент 2, 2, 2,1 Z=1, 1, 1,7 неплатежеспособность 1, 1,3 Z=2, 1,1 платежеспособность 0, 0, 0, 0, 0, -0, 2009 г. 2010 г.

год Рис. 4. Показатели Z-коэффициента Э. Альтмана В исследование Z-критерий Э.Альтмана был применен в качестве по казателя вероятности банкротства стекольного предприятия. В результате расчета Z-коэффициента Э. Альтмана, можно говорить об устойчивости финансового положения предприятия (рис 4): 2,99 пунктов (по результа там 2010 г.). Необходимо рекомендовать компании обратить внимание на эффективность структуры активов, нерациональность резерва финансовой прочности.

4. В качестве механизма оптимизации деятельности компании был предложен механизм хеджировании, применяющийся в основном при страховании следующих рисков: ценовой, процентный, валютный.

В исследовании выделяются виды риска:

-ценовой риск возможного убытка связанного с падением цен (имеющиеся запасы, запасы полуфабрикатов, будущая продукция, согла шение на закупку с фиксированной ценой);

-ценовой риск повышением цен (контракт на продажу с фиксиро ванной ценой, будущие закупки). Производители стеклотары несут риск возможного повышения цены при осуществлении закупок в будущие пе риоды.

На рынках сырья, материалов и комплектующих существуют раз личные методы управления риском, а именно: стабилизационные про граммы;

маркетинговые стратегии, определяющие сроки продаж и заку пок;

долгосрочные контракты с фиксированными ценами;

форвардные контракты;

операции «своп», а также кредиты и облигации, «привязан ные» к ценам на сырье.

Защита от риска (привлечение кредита по повышенным процентным ставкам) более сложна в реализации. В случае идентификации повышения процентных ставок в период потребности в кредитовании (например, воз никновения кассовых разрывов) должно приниматься одно из следующих решений:

- видоизменение денежных потоков проекта в целях сдвига во вре мени возникающего кассового разрыва (например, ограничение расходов в соответствующем периоде);

-заключение форвардного соглашения о кредитовании, фиксирую щего процентную ставку на приемлемом уровне.

В результате построения системы риск – менеджмента на предпри ятии был сформирован алгоритм хеджирования рисков будущих денеж ных потоков, вследствие нестабильности ценовой динамики, валютного курса и процентных ставок (рис. 5).

Итак, использование аналитической системы идентификации ры ночной ситуации позволяет в значительной степени оптимизировать при менение статических методов защиты от рисков инвестиционных проек тов, реализуемых в стекольной промышленности. Вместе с тем, наиболь шая эффективность защиты проекта от наиболее динамичных и сложных в управлении рисков достигается посредством применения активных мето дов управления и в первую очередь хеджирования.

Анализ современных тенденций развития российского рынка произ водных инструментов показывает, что их применение имеет хорошие пер спективы, причем в наибольшей степени преимущества деривативов мо гут быть использованы именно в сегменте стеклотары, химической и пи щевой промышленности.

Анализ экономической деятельности предприятия, порядков совершения поставок, расчетов и ценообразования Определение цели и задачи хеджирования рисков страхование сглаживание защита до- улучшение ус от возмож- потока пла- полнитель- ловий взаимо действия с ных потерь тежей ной прибыли контрагентами Определение товарной группы и инструментов для даль нейшего использования в конкретных целях хеджирования Определение рыночной стратегии и составление плана и бюджета хеджирования резервирова- изменение разме- видоизмене- заключение ров и/ или усло- ние денеж- форвардно ние средств вий предоставле- ных потоков го соглаше Рисунокния займов проекта ния 3- Алгоритм хеджирования рисков Рис. 5. Алгоритм хеджирования рисков 3. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИОННОГО ИССЛЕДОВАНИЯ 1. Пугачева А.А. Управление рисками на предприятиях сте кольной отрасли // Журнал правовых и экономических исследова ний.– 2011. - №1. -0.4 п.л.

2. Пугачева А.А. Методы управления рисками // Инновационная экономика и промышленная политика региона (ЭКОПРОМ -2010 г.):

Труды Международной практической конференции 29 сентября – 3 ок тября 2010 г. Т.1. – СПб.: Изд-во СПбГПУ, 2010.- 0,3 п.л.

3. Пугачева А.А., Ермаченко А.Д. Оптимизация бизнес-процессов как инструмент антикризисной политики предприятия // Экономика со временной России: макро и микро аспекты – СПб.: Изд-во ИМЦ «НВШ СПб», 2010. – 0,4 п.л. /0,2 п.л.

4. Пугачева А.А. Организация системы риск - менеджмента на про мышленном предприятии // Роль молодежи в инновационном развитии России: материалы всероссийского научно-практического симпозиума молодых ученых и специалистов. – СПб.: Изд-во ИМЦ «НВШ-СПб», 2010.-0,3 п.л.

5. Пугачева А.А., Савченко О.С. Антикризисный маркетинг в ком плексном хозяйствующем субъекте (на примере производства изделий из пластмассы) // Экономика и управление: Сб. научных трудов. Ч.1. / Под ред. д.э.н., проф. А.Е. Карлика. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009.- 0, п.л./0,15 п.л.

6. Пугачева А.А., Савченко О.С. Особенности эффективного управ ления предприятием при рейдерском захвате // Экономика и управление:

Сб. научных трудов. Ч.2./ Под ред. д.э.н., проф. А.Е.Карлика. – СПб.:

Изд-во СПбГУЭФ, 2007. – 0,3 п.л./0,15 п.л.