Экономический анализ эффективности инвестиционных проектов бухгалтерский учет, статистика
На правах рукописи
Кучарина Екатерина Александровна ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Бухгалтерский учет, статистика Специальность - 08.00.12 –
Автореферат диссертации на соискание учёной степени кандидата экономических наук
Санкт-Петербург, 2002 2
Работа выполнена в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов.
Научный руководитель – доктор экономических наук, профессор Крылов Эдуард Иванович Официальные доктор экономических наук, профессор оппоненты: Завгородняя Анна Васильевна кандидат экономических наук, профессор Бургонова Галина Николаевна Ведущая организация – Санкт-Петербургский государственный университет водных коммуникаций
Защита состоится «»2002 г. вчасов на заседании диссертационного совета Д.212.237.06 при Санкт Петербургском государственном университете экономики и финансов по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая, 21.
С диссертацией можно ознакомиться в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов.
Автореферат разослан «»_2002 г.
Учёный секретарь диссертационного совета С. Н. Игнатьева
Общая характеристика работы
Актуальность темы исследования. Инвестиционная деятельность является залогом успешного развития экономики любой страны.
Экономическая ситуация в России постепенно начинает стабилизироваться, что способствует активизации инвестиционных процессов в различных сферах хозяйства и, прежде всего, в промышленности.
Однако объемы инвестиций недостаточны для того, чтобы значительно ускорить темпы экономического развития предприятий Российской Федерации. Переломить ситуацию в лучшую сторону, по нашему мнению, возможно за счет совершенствования экономического механизма управления инвестициями, включая вопросы экономического анализа – оценки эффективности инвестиционных проектов. Следует учитывать то обстоятельство, что как потенциальному инвестору, так и собственникам предприятий необходимо располагать научно-методологическими разработками, которые позволяли бы достаточно точно оценить эффективность инвестиционных проектов и принять обоснованное управленческое решение по их реализации.
В этой связи в процессе диссертационного исследования автором был изучен и обобщен накопленный опыт в области оценки эффективности инвестиций. Существенный вклад в развитие теории и практики оценки эффективности инвестиций внесли отечественные и зарубежные ученые. Вопросы, связанные с анализом инвестиционных процессов, исследованы в работах таких российских и зарубежных авторов, как С.И. Абрамов, Ю. Белех, В. Беренц, Г. Бирман, М.
Бромвич, В.В. Бузырев, П.Л. Виленский, В.А. Воротилов, В.Н.
Дегтяренко, Л.М. Каплан, В.В. Ковалев, Э.И. Крылов, П. Массе, Е.С.
Мелкумов, М.В. Мельник, У.Э. Микков, И.А. Никонова, С.А. Смоляк, В.И. Стражев, Я. Хонко, Е.М. Четыркин, А.Г. Шахназаров.
Изучение этих работ позволило сделать вывод, что вопросы, связанные с анализом фактической эффективности инвестиционных проектов, являются недостаточно исследованными и требуют дальнейшей разработки. Это свидетельствует об актуальности проблем, поставленных и решенных в диссертационном исследовании.
Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в разработке и обосновании методики анализа фактической эффективности инвестиционных проектов, а также уточнении состава и проведении классификации технико-экономических факторов, влияющих на показатели эффективности инвестиционного проекта.
Достижение этой цели обуславливает постановку и решение следующих задач:
- выявление факторов, влияющих на эффективность инвестиционных проектов;
- исследование взаимосвязи между фактическими и проектными показателями эффективности инвестиционных проектов;
- обоснование методов оценки эффективности инвестиционных проектов;
- обоснование состава информационной базы, используемой при анализе фактической эффективности инвестиционных проектов;
- разработка методики анализа инвестиционных проектов по технико-экономическим факторам, обусловившим отклонение фактической эффективности инвестиционного проекта от расчетной;
- апробация разработанной методики анализа факторов, обусловивших отклонение фактической эффективности инвестиционного проекта от расчетной.
Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются теоретические и методические вопросы анализа эффективности инвестиций.
Объектом исследования является инвестиционная деятельность организаций.
Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области методов оценки эффективности инвестиционной деятельности, законодательные и нормативные акты Российской Федерации, методологические материалы основных положений по бухгалтерскому учету, статистике и анализу инвестиционной, операционной и финансовой деятельности.
Научная новизна заключается в постановке, теоретическом и прикладном обосновании и решении комплекса вопросов по разработке методики анализа инвестиционных проектов по технико экономическим факторам, обусловившим отклонение фактической эффективности инвестиционного проекта от расчетной.
В процессе исследования были получены следующие наиболее существенные результаты:
- уточнен состав и проведена классификация технико экономических факторов, влияющих на эффективность инвестиционного проекта с целью повышения обоснованности принятия управленческого решения об их реализации;
- обоснованы более совершенные методы оценки эффективности инвестиционного проекта, позволяющие снизить влияние искажающих факторов на показатели эффективности инвестиций и тем самым повысить обоснованность принятия управленческих решений об их реализации;
- разработана система и методика расчета сравнительно аналитических показателей для выявления причин, обусловивших отклонение фактических результатов эффективности инвестиционного проекта от их расчетных значений;
- установлена схема взаимосвязей между фактическими и проектными показателями эффективности инвестиционных проектов;
- разработана методика анализа влияния технико-экономических факторов, обусловивших отклонение фактической эффективности инвестиционного проекта от расчетной;
- даны рекомендации по использованию методики расчета нормативной себестоимости и нормативной величины капитальных вложений для детализированного анализа причин, обусловивших отклонение фактических показателей эффективности инвестиционного проекта от их нормативных значений Практическая значимость исследования. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в практике эффективного управления инвестиционными проектами. На основе системы сравнительно-аналитических показателей целесообразно:
выявлять резервы повышения эффективности инвестиционных проектов;
выявлять и устранять негативные факторы, влияющие на отклонение фактических показателей эффективности инвестиционных проектов от расчетных значений;
принимать обоснованные управленческие решения по повышению экономической эффективности инвестиционных проектов.
Выводы и рекомендации, сформулированные в работе, могут быть использованы в практической работе экономическими службами предприятий различных форм собственности, а теоретический материал – в курсе лекций по инвестиционному анализу.
Апробация результатов исследований. Результаты проведенного исследования докладывались на научных сессиях профессорско преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов Санкт Петербургского государственного университета экономики и финансов.
Методика анализа эффективности инвестиционных проектов, разработанная автором, была использована при выборе и оценке эффективности инвестиционного проекта, реализуемого на базе ОАО «Невский судостроительно-судоремонтный завод».
Публикации. Основные положения диссертации опубликованы в пяти печатных работах общим объемом 4 п.л.
Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.
Во введении обосновывается актуальность темы исследования, сформулированы цели и задачи исследования, определены его научная новизна и практическая значимость.
В первой главе «Методические вопросы анализа эффективности инвестиционной деятельности предприятия» рассмотрена сущность инвестиционной деятельности предприятия, раскрыты возможные источники финансирования инвестиций, сформулированы основные положения оценки эффективности инвестиционных проектов. Показана взаимосвязь инвестиционной деятельности предприятия с целями ее стратегического развития.
Во второй главе «Характеристика действующих методов оценки эффективности инвестиций» рассмотрены методы оценки эффективности инвестиционных проектов, а также обоснованы те из них, которые предназначены для принятия управленческих решений о целесообразности его реализации.
В третьей главе «Система сравнительно-аналитических показателей, предназначенных для выявления причин, обусловивших отклонение фактических значений показателей эффективности инвестиционного проекта от их расчетных значений по бизнес-плану» раскрыты источники информации обеспечения анализа фактической эффективности инвестиционных проектов, проведена классификация факторов, обусловивших отклонение фактических результатов реализации инвестиционных проектов от расчетных значений.
Разработана система сравнительно-аналитических показателей для выявления причин, повлиявших на изменение фактических показателей эффективности инвестиционного проекта от их расчетных значений.
В четвертой главе «Методика анализа эффективности инвестиционных проектов» построена схема взаимосвязи фактических и проектных показателей эффективности инвестиционного проекта.
Разработана и апробирована методика анализа фактической эффективности инвестиционных проектов.
В заключении изложены основные выводы и предложения по результатам проведенного исследования.
Проблемы, рассмотренные в диссертационном исследовании 1. Методологические вопросы анализа эффективности инвестиционной деятельности предприятия.
Реализация эффективного инвестиционного проекта (далее ИП) является способом достижения определенных экономических и социальных целей инвестора. Инвестиционная политика является составной частью общей финансовой стратегии субъекта инвестиционной деятельности, которая и определяет выбор и способ реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления его производственного и экономического потенциала. Учет и глубокое осмысление главных целей субъекта инвестиционной деятельности, отраженных в стратегии его развития, должны служить основой для разработки долгосрочного и оперативного бизнес-планов предприятия, составной частью которых является инвестиционный план. Успешное стратегическое управление на предприятии заключается, прежде всего, в обеспечении баланса между его стратегическими целями и его конкретной инвестиционной политикой. Если идея капиталовложения противоречит выбранной стратегии предприятия, то ИП, скорее всего окажется неэффективным. Риск ошибиться и вложить средства в реализацию неэффективного ИП для предприятия при подобном подходе велик. Предприятия, реализующие ИП в рамках определенной стратегии, рискуют гораздо меньше.
В основу оценки самих ИП должны быть положены следующие принципы:
- рассмотрение ИП на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) – от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;
- моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением ИП денежные поступления и расходы за расчетный период;
- сопоставимость условий сравнения различных ИП или его вариантов;
- учет наличия различных участников, обеспечивающих осуществление ИП на протяжении всего его жизненного цикла;
- достижение максимума эффекта, т.е. необходимо, чтобы эффект от реализации ИП был положительным;
при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением положительного эффекта;
- учет предстоящих затрат и поступлений в ходе осуществления проекта, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового);
- учет влияния инфляции, индекса роста цен в период реализации ИП;
- учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию ИП;
- учет фактора времени. При оценке эффективности ИП должны учитываться аспекты фактора времени: изменение во времени параметров ИП, лаги между производством продукции, поступлениями ресурсов и их оплатой, разновременность затрат и результатов – предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат.
Учет влияния фактора времени можно рассчитать двумя методами:
- метод дисконтирования затрат к расчетному году;
- метод наращивания затрат к расчетному году.
Методы дисконтирования разновременных затрат и результатов к расчетному году должны, по нашему мнению, применяться на этапе выбора наиболее эффективного ИП среди множества альтернативных вариантов. После принятия решения о реализации наиболее эффективного варианта, расчет эффективности ИП следует осуществлять на основе методов, не включающих дисконтирование.
Методы выбора ИП требуют учета многих количественных и качественных факторов социально-политического, экономического и технического характера. Выбор проектов не может быть осуществлен на основе одного, сколь угодно сложного формального критерия, а требует проведения ряда экспертных оценок.
На наш взгляд, наиболее объективными методами оценки эффективности ИП для принятия решения о целесообразности реализации ИП, можно считать метод расчета накопленного суммарного эффекта за весь срок реализации ИП и метод расчета нормы прибыли на капитал. Первый метод позволяет рассчитать абсолютное значение превышения суммарных денежных поступлений над суммарными затратами за весь срок реализации ИП. Данный метод также включает в себя расчет срока окупаемости капиталовложений по конкретному ИП и чистый доход от операционной деятельности. Метод характеризует как абсолютную, так и сравнительную эффективность ИП при наличии нескольких альтернативных проектов.
Метод расчета нормы прибыли на капитал, в отличие от предыдущего метода, является относительной характеристикой эффективности ИП. Для исчисления нормы прибыли на капитал наиболее целесообразно использовать показатель чистого дохода (рассчитывается как сумма чистой прибыли и амортизации) и показателя первоначальных вложений на реализацию ИП.
Следует отметить, что рекомендованные нами методы оценки эффективности инвестиционных проектов обладают определенными преимуществами в сравнении с известными методами, содержание которых освещено в экономической литературе. Метод расчета нормы прибыли на капитал позволяет оценить влияние инвестиционного проекта на изменение эффективности работ предприятия и тем самым повысить обоснованность управленческих решений по его реализации.
Метод накопленного суммарного эффекта за весь срок реализации инвестиционного проекта дает развернутую характеристику его общей эффективности в разрезе инвестиционной, операционной и финансовой составляющих общего денежного потока. В результате этого создаются благоприятные условия для выявления технико-экономических факторов, обусловивших отклонение фактических показателей эффективности ИП от их проектных значений. Все вышесказанное позволяет нам рекомендовать эти методы для оценки эффективности реализуемых инвестиционных проектов.
Факторы, влияющие на эффективность ИП.
Состав, содержание и качество информации, которая привлекается к анализу, имеют определяющую роль при выявлении причин, повлиявших на отклонение фактической эффективности ИП от расчетной. При проведении диссертационного исследования нами была разработан и обоснован состав информационной базы, используемой при анализе фактической эффективности инвестиционных проектов.
Мы не ограничились лишь экономическими данными, предложили также широко использовать техническую, технологическую информацию.
Процесс управления реализацией ИП может быть более результативным, если структурировать факторы, которые оказывают влияние на отклонение фактических показателей эффективности ИП от расчетных значений по бизнес-плану. В экономической литературе данный вопрос не получил окончательного решения. Основное внимание в ней уделялось анализу влияния факторов риска и неопределенности на эффективность ИП. По нашему мнению, для выявления всего многообразия причин, оказывающих влияние на отклонение показателей фактической эффективности ИП от их расчетных значений, а также для выбора наиболее эффективного из нескольких вариантов, требуется учет и многих других факторов. К их числу можно отнести технические, организационные, структурные факторы.
На наш взгляд, всю совокупность технико-экономических факторов, оказывающих влияние на отклонение фактических значений показателей эффективности инвестиционного проекта от их расчетных значений, следует разделять по видам, группам и направлениям.
Учитывая, что отклонение фактических показателей эффективности ИП от их проектных значений может происходить на протяжении всего жизненного цикла использования ИП и на каждом шаге расчета, мы предлагаем проводить классификацию по следующим видам деятельности, связанным с его реализацией: по операционной деятельности;
по инвестиционной деятельности;
по финансовой деятельности.
Проведение анализа по операционной деятельности позволяет сделать общий вывод об отклонении фактического показателя дохода от его расчетного значения как в целом за весь жизненный цикл использования ИП, так и по каждому году его реализации. В дальнейшем эта информация используется для детального анализа причин, оказавших влияние на отклонение фактических показателей эффективности от их расчетных значений.
Собственно, аналогичную роль играет проведение анализа отклонения фактических показателей эффективности ИП от их расчетных значений по инвестиционной и финансовой деятельности, хотя имеются определенные отличия. Например, отклонение фактических показателей эффективности от проектных по операционной деятельности связано в основном с техническими факторами и в меньшей степени с организационными и структурными;
в то время как на отклонение фактических показателей эффективности ИП от расчетных по инвестиционной деятельности, в большей степени влияют факторы организации производства, труда и управления.
Например: ошибки в проектировании;
срыв сроков строительства объекта;
срыв поставщиками сроков поставок материалов, комплектующих, оборудования;
исправление дефектов строительства и т.д.
Учитывая все вышеизложенное, мы предлагаем проводить классификацию технико-экономических факторов не только по видам деятельности, связанными с реализацией ИП, но также по группам и направлениям. С этой целью может быть проведена следующая классификация факторов:
1. Технические факторы:
- внедрение новых технологических процессов;
- механизация и автоматизация производственных процессов;
- внедрение средств вычислительной техники;
- изменение конструкции и технических характеристик изделий;
- расширение масштабов и совершенствование применяемой техники;
- прочие факторы, повышающие технический уровень производства.
2. Организационные:
- совершенствование управления и сокращение затрат на управление;
- совершенствование организации и обслуживания производства;
- совершенствование организации и нормирования труда;
- сокращение производственных потерь от брака;
- улучшение использования основных фондов;
- улучшение материально-технического снабжения;
- сокращение транспортных расходов;
- прочие факторы, повышающие уровень производства, труда и управления.
3. Структурные:
- изменение номенклатуры и ассортимента;
- изменение объема производимой продукции;
- сокращение условно-постоянных расходов;
- прочие факторы, влияющие на объем и структуру производства.
4. Прочие отраслевые факторы, включая индекс инфляции и прочие факторы.
Система сравнительно-аналитических показателей для анализа эффективности инвестиционного проекта Для анализа эффективности ИП мы предлагаем использовать следующую систему обобщающих сравнительно-аналитических показателей:
1. Суммарный накопленный эффект за весь жизненный цикл реализации ИП. Данный показатель характеризует сумму чистых поступлений по проекту и дает количественную характеристику ИП за весь срок его реализации. Накопленный суммарный эффект рассчитывается как сумма суммарных эффектов по трем видам деятельности за весь срок реализации ИП.
2. Норма прибыли на капитал по ИП. Показатель дает качественную характеристику ИП и рассчитывается как отношение средней величины чистых поступлений в расчете на год по ИП к совокупной величине капитальных вложений.
3. Денежный доход по операционной деятельности по годам использования ИП и за весь срок реализации ИП.
4. Сальдо денежных расходов и доходов по инвестиционной деятельности.
5. Суммарное сальдо по инвестиционной и операционной деятельности по каждому году реализации ИП и за весь жизненный цикл ИП. Данный показатель используется для определения объема внешнего финансирования по каждому году использования ИП в целях обеспечения финансовой реализуемости ИП.
6. Сальдо денежных поступлений и расходов по финансовой деятельности.
7. Показатель суммарного эффекта по инвестиционной, операционной и финансовой деятельности ИП по годам реализации ИП.
Данный показатель отражает сбалансированность денежных доходов и расходов по каждому году реализации ИП. На его основе делается окончательный вывод о возможности реализации ИП.
Всю совокупность частных показателей, предназначенных для определения влияния технико-экономических факторов, мы рекомендуем подразделять на два уровня.
К первому уровню частных показателей, характеризующих эффективность ИП по годам его реализации, относятся следующие:
Частные показатели, характеризующие эффективность ИП по годам его реализации:
1. По операционной деятельности:
- выручка от продаж по годам использования ИП;
- себестоимость произведенной продукции по годам использования ИП;
- амортизационные отчисления по ИП по годам его использования;
- сумма налоговых отчислений по ИП по годам его реализации.
2. По инвестиционной деятельности:
- капитальные вложения в проектно-изыскательские работы:
- капитальные вложения в здания, сооружения;
- капитальные вложения в оборудование;
- капитальные вложения в оборотные средства;
- показатель объема реализованных активов по ИП;
- показатель уменьшения оборотных активов.
3. По финансовой деятельности:
- сумма собственных средств, направленных на реализацию ИП;
- сумма заемных средств для реализации ИП;
- сумма выплачиваемых процентов за пользование кредитными ресурсами;
- размер выплачиваемых дивидендов;
сумма полученных процентов по депозитным вкладам.
Первый уровень частных показателей позволяет дать укрупненную характеристику влияния технико-экономических факторов на изменение фактической эффективности ИП от ее проектного значения.
Система частных показателей второго уровня детализирует влияние технико-экономических факторов на изменение эффективности ИП в разрезе каждого вида затрат и результатов.
Методика анализа эффективности инвестиционных проектов.
Вопросы контроля и анализа фактической эффективности ИП по технико-экономическим факторам в отечественной и зарубежной экономической литературы практически не освещены. Оценка и анализ фактической эффективности ИП в современных условиях хозяйствования должны стать важным инструментом совершенствования процесса управления, а также повышения эффективности действующих ИП.
Разработанная методика анализа позволяет выявить и устранить те негативные факторы, которые отрицательно сказываются на результатах ИП. Более того, контроль и анализ фактической эффективности ИП помогает выявить и положительные отклонения в результате принятия удачных решений, которые также целесообразно будет учесть при составлении и реализации новых ИП.
Анализ причин, обусловивших отклонение фактических показателей эффективности ИП от их расчетных значений, целесообразно проводить в следующей последовательности.
На первом этапе собирается исходная информация о проектных и фактических затратах и результатах инвестиционного проекта по годам использования: данные об инвестиционных затратах, выручке от продаж, себестоимости продукции, налоговых отчислениях, полученных заемных средствах, уплаченных процентах за пользование кредитами, займами. Затем моделируются фактические денежные потоки по годам использования проекта.
На втором этапе проводится сравнительный анализ обобщающих показателей по ИП и их фактических значений и определяются наиболее общие причины, вызвавшие отклонение между ними.
На третьем этапе, исходя из результатов сравнительного анализа фактических показателей эффективности ИП с их расчетными значениями, определяется влияние технико-экономических факторов, обусловивших отклонение значений частных показателей от их проектных значений.
Для анализа фактической эффективности ИП предлагаем использовать метод расчета накопленного суммарного эффекта за весь срок реализации ИП. Определение факторов, оказавших влияние на отклонение фактических показателей ИП от расчетных значений по бизнес-плану, логически вытекает из формулы расчета накопленного суммарного эффекта по инвестиционному проекту за весь срок его реализации. Взаимосвязь этих факторов с результатом, т.е. показателем эффективности ИП - накопленным суммарным эффектом ИП за весь срок его использования, можно представить в виде следующей аддитивной экономико-математической модели:
Т Э н = (Э ин.i + Э опер.i + Э фин.i ) i = где:
Эн – накопленный суммарный эффект за весь срок реализации ИП, ден.ед.;
Эин.i – сальдо по инвестиционной деятельности по i-му шагу ИП, ден.ед;
Эопер.i – сальдо по операционной деятельности по i-му шагу ИП, ден.ед;
Эфин.i – сальдо по финансовой деятельности по i-му шагу ИП, ден.ед;
i – шаг реализации ИП, год;
Т – жизненный цикл ИП, лет.
Далее можно провести более детальный анализ причин, обусловивших отклонение фактических показателей эффективности ИП от их расчетных значений. В соответствии с предложенной частной системой сравнительно-аналитических показателей, результат суммарного сальдо по годам реализации ИП можно представить в виде следующей экономико-математической модели:
Эн i = (- K i + К вi ) + (B i - C i - Н i + A i ) + (-П выпi + П получi - Д i ) где:
Энi – сумма чистого дохода по проекту на i-м шаге, ден.ед.;
Кi – сумма капитальных вложений на i-м шаге, ден.ед.;
Квi – сумма проданных активов по годам реализации ИП, ден. ед.;
Вi – выручка от реализации продукции на i-м шаге, ден.ед.;
Сi – себестоимость выпущенной продукции на i-м шаге, ден.ед.;
Нi – сумма начисленных налогов по данному виду деятельности на i-м шаге, ден.ед.;
Аi – амортизационные отчисления по приобретенным основным средствам для реализации ИП на i-м шаге, ден.ед.
Пвыпi – выплачиваемые проценты по заемным средствам на i-м шаге, ден.ед.;
Пполуч.i – полученные проценты на i-м шаге, ден. ед.
Анализ осуществляется путем сравнения каждого фактического сравнительно-аналитического показателя с его значениями по ИП.
Методика детализированного анализа фактических показателей эффективности Для проведения детального анализа влияния технико-экономических факторов на отклонение фактических показателей эффективности ИП от его расчетных значений, необходимо каждый из частных показателей эффективности первого уровня представить в виде соответствующих экономико-математических моделей, на основе которых будет проводиться их анализ.
При анализе частных показателей второго уровня, необходимо использовать следующие показатели:
- объем капиталовложений;
- выручка от реализации продукции, товаров, услуг по годам реализации ИП;
- себестоимость произведенной продукции по годам реализации ИП;
- амортизационные отчисления по основным средствам по годам реализации ИП;
- суммы налоговых платежей по годам реализации ИП;
- суммы процентов за пользование заемными средствами по годам реализации ИП.
Каждый из вышеперечисленных частных показателей первого уровня выступает в качестве обобщающего для соответстующих частных показателей второго уровня.
Например, себестоимость продукции (частный показатель первого уровня) будет иметь нижеследующую взаимосвязь с частными показателями-факторами второго уровня, к которым относятся материальные затраты, фонд оплаты труда, амортизационные отчисления и прочие затраты. Анализ будем проводить в следующей последовательности. На первом этапе строим взаимосвязь между частными показателями первого уровня и частными показателями второго уровня:
Ci = М i + ФОТ i + А i + Прi где: Мi – материальные затраты на производство продукции на i-м шаге реализации ИП, ден. ед;
, ФОТi – фонд оплаты труда на i-м шаге реализации ИП, ден. ед;
, Аi – амортизационные отчисления на i-м шаге реализации ИП, ден. ед.;
Прi – прочие расходы, входящие в себестоимость продукции на i-м шаге реализации ИП, ден. ед.
На втором этапе анализа определяем общие отклонения фактических частных показателей второго уровня от их проектных значений.
На третьем этапе проводим анализ технико-экономических факторов, обусловивших отклонение фактических значений показателей от их проектных значений.
На наш взгляд, анализ технико-экономических факторов, обусловивших отклонение фактической себестоимости от ее проектного значения следует осуществлять на основе показателя нормативной себестоимости. Нормативная себестоимость продукции в современных условиях может стать важным инструментом экономического анализа эффективности хозяйствования, выявления факторов, повлиявших на отклонение фактической эффективности ИП от расчетной. Нормативная себестоимость продукции может быть использована для расчета сравнительно-аналитических показателей эффективности ИП.
Благодаря обоснованности затрат, включаемых в каждую калькуляционную статью нормативной себестоимости, ее применение для расчета показателей ИП в бизнес-плане позволит более точно рассчитать издержки связанные с реализацией конкретного ИП. Таким образом в расчетах эффективности ИП будет присутствовать заранее установленный ориентир, выражающийся в показателях, которых следует придерживаться. В свою очередь, для детализированного анализа причин, обусловивших отклонение значения фактического показателя себестоимости от его расчетной величины, целесообразно будет применять модели, которые позволят учесть влияние факторов, обусловивших отклонение значений фактических частных показателей второго уровня от их расчетных (нормативных) величин по ИП. К примеру для расчета и анализа материальных затрат на газ для производства электроэнергии на мини-ТЭЦ, работающей на газопоршневых двигателях следует использовать следующую мультипликативную модель:
N макс. Т сут М год = h двиг Ц газ N где:
Мгод – годовые материальные затраты по потреблению газа мини-ТЭЦ для выработки электроэнергии, ден. ед;
Nмакс – максимально-часовая выработка электроэнергии, кВтчас/час;
Тсут – количество часов работы оборудования в сутки, час;
365 – количество дней в году, дн.;
Nо – низшая теплота сгорания топлива, кВтчас/м;
двиг. - КПД газо-поршневого двигателя;
Цгаз – цена за одну тысячу м газа, ден. ед.;
Используя способ цепных подстановок или абсолютных разниц, заменяя постепенно расчетное значения фактора на фактическое можно рассчитать влияние каждого из факторов, обусловивших отклонение фактических расходов на газ от расчетных по ИП.
Формулы расчета нормативных затрат можно также использовать для анализа объема капитальных вложений в основные средства и оборотные активы.
Основные положения диссертации опубликованы в следующих работах:
1. Кучарина Е. А. Проблема выбора метода оценки эффективности инвестиционных проектов. – Научная сессия профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов по итогам НИР 2000 года. Март-апрель 2001 года: Сборник докладов. – СПб.: Изд.-во СПбГУЭФ, 2001. – 0,12 п.л.
2. Кучарина Е. А. Инвестиции и газификация производства. – Научная сессия профессорско-преподавательского состава, научных сотрудников и аспирантов по итогам НИР 2000 года. Март-апрель года: Сборник докладов. – СПб.: Изд.-во СПбГУЭФ, 2001. – 0,13 п.л.
3. Кучарина Е. А. Анализ эффективности инвестиционных проектов. – СПб: Изд-во СПбГУАП. – 2,4 п.л.
4. Кучарина Е. А. Информационная база анализа фактической эффективности инвестиционных проектов. – СПб: Изд-во СПбГУЭФ. – 1 п.л.
5. Кучарина Е. А. Инвестиционная политика как составная часть стратегии предприятия//Регион: экономика, политика, социология, №5, 2002 г. – 0,35 п.л.